保险资金短炒蛰伏 资本市场游戏规则渐变
导读：
险资概念股本周表现或将决定市场的走向。一些业内人士表示。上周恒大人寿被证监会限制股票投资，或许意味着保险公司“买买买”行为被进一步收紧，如果短期炒作热情受挫，加上年底减持冲动，本周市场主导力或发生改变。
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举牌概念股受抑制
随着监管趋严，部分被“举牌”治疗癫痫医院哪家权威的标的短期或面临股价回调的风险。海通证券认为，如果叠加短期数据偏弱、资金偏紧，市场短期处于震荡阶段的休整期，中期维持震荡市走向牛市。兴业证券比较悲观，认为随着监管加强，如果场内机构无心恋战，提升净值动力不强，则指数将开始向下回调，进入缩量阴跌状态，这将持续至明年一季度。
目前看，举牌概念可进一步区分，“举牌系”险资持股比例多个达到或接近5%，主要包括安邦系、宝能系、恒大人寿、国华人寿、癫产股;生命系、人保系比较偏好金融股;阳光系比较偏好消费股;中融系比较偏好TMT等。
分析师表示，由于用万能险保费“举牌”上市公司存在“期限错配”的流动性风险，因此是未来监管的核心和重点。例如前海人寿被暂停万能险销售。因为从隐性的投资架构来看，险资“举牌”的资金来源如果是“高现金价值万能险”，那确实会构成“期限错配”的流动性风险。广发证券认为，目前部分保险公司为了争夺市场份额，开始发行一些“高现金价值万能险”，这类万能险由于承诺了比较高的结算利率，即使保单持有人在第二年就退保也能保全本金和获得一定投资收益，也就意味着这类保险的实际久期其实只有一年。如果用“短久期”的“高现金价值万能险”去配置“长久期”的股权资产，那这就构成了“期限错配”，这和2012年流行的银行理财“资金池”业务将短期理财资金投向长期融资项目实现“短债长投”的方式几乎没有差别。
资本市场游戏出现新规则
回顾历史，大盘价值、中小盘北京癫痫医院那家最好成长风格一年一变。鉴于保险机构为代最权威癫痫病医院表的黑龙江有哪些癫痫病医院投资者对于年底蓝筹行情躁动起到了推手作用，这一背景之下，行情风格将如何演绎成为关键。
海通证券认为，短期看切换还需要蓄势，跟踪机构配置结构变化和一季报业绩。过去上证50和中证100代表的大盘价值、中小板指和创业板指代表的中小盘成长，基本上是一年一变，轮番领头。从相对估值来看，2017年将回到较低水平，这是切换的温床和必要条件。但从催化剂来看，还需看机构的配置情况及政策或数据刺激，目前仍需积蓄力量。
广发证券认为，如果按照前几年的经验，创业板相对主板的相对估值其实已经不贵，但这可能也说明前几年的玩法“不灵了”，在市云南治疗癫痫病的医院场风格特征上开始出现新的“游戏规则”。产业资本和金融资本通过合法合规的途径去深度参与二级市场的“资本大时代”已经拉开了序幕，这可能是影响未来两、三年A股市场特征的核心变量。
由于A股市场的大部分投资者已经适应了“看长做短”的成长股投资框架，即政调控影响的涨价周期品，比如有色金属、油气、部分化工子行业、造纸，第二条可以追随产业资本和金融资本的偏好，配置高ROE低PB、现金流充沛癫痫病公立医院、分红率高的行业，比如银行、高速小儿癫痫的早期症状公路、机场等。
相对乐观的兴业证券认为，年底前由于净值考核压力机构资金不愿离场，且监管也未导致绝对收益资金短期集中流出。指数继续窄幅波动，部分板块个股由于博弈性因素或有异动，整体上缺乏赚钱效应。操作策略上，对短期有业绩考核压力的投资者，建议从博弈角度，立足风险收益比，往人少的地方去，对于北京好的癫痫医院考核久期较长的投资者，建议灵活仓位，以中长期视角，忽略短期波动，基于价格比时间重要的原则自下而上布局。
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